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該不該向股民征收個稅？
主持人：
去年，著名經濟學家吳敬璉一句“股市是個大賭場”的評論令中國股市震蕩，引發人們對股市游戲規則尊嚴感的思考。
今年，何作庥先生的一句話“要向股民征收個人所得稅”同樣產生很大反響，質問股市是否助長了社會貧富差距。
但著名稅收理論專家赫如玉先生卻與其意見相左，認為征收個人所得稅將傷害中國股市。觀點碰撞，引發思索。
何作庥向股民征稅意在公平
-核心觀點：
個人所得稅法規定已闡明向股民征收個人所得稅的法律依據。征稅有利于促進市場公平，減少市場投機，擠壓市場泡沫。
只會“傷害”大戶
我提出對股民征收個人所得稅，并沒有傷害小股民的利益，因為他們絕大多數已經被套牢：“傷害”的只有大戶。
《個人所得稅法》規定“利息、股息、紅利所得，財產租賃所得，財產轉讓所得，偶然所得和其他所得，適用比例稅率，稅率為20%”：“工資、薪金所得，適用超額累進稅率，稅率為5%至45%”：“個體工商戶的生產、經營所得適用5%至35%的超額累進稅率”，而根據財政部文件，基金和個人“炒股”所得卻暫不征收所得稅。
這就引起我們對《個人所得稅法》是否公平的“質疑”。
當前我國股市有兩個特點：一是“信息靈通人士”瘋狂掠奪缺乏可靠信息源的普通股民；二是特權者攫取的“原始股”大量占有普通股民的財富。中國證券市場還有一個“規律”，大戶不僅可以“吃”散戶，還可以免繳企業所得稅和個人所得稅。近一兩年來，曾有人主張開征所得稅，但立即遭到反對，理由是“我國的證券市場……與西方發達國家相比仍相對較低”等等。
減少市場投機
中國的證券市場和西方發達國家相比，究竟其差距何在？發展證券市場是為了融資，可是當前中國證券市值已達GDP的70%，即已高達6萬億至7萬億之多，但是，10年來企業從股票市場籌集的資金僅約4000億元，2001年的融資實績還不到1000億元。
為什么融資的實績如此之低？原因就是中國證券市場本質上是一個投機市場。比如，證券市場上的換手率是衡量股票投機性的重要標志，1996年，美國的股票換手率是52%，東京是27%，香港是54%，而上海是591%，深圳是902%.
為什么中國證券市場的換手率如此之高？一個重要原因是換手的交易成本太低，因為“換手”所得暫免個人和企業所得稅，而這一“暫時”可以延伸到永遠！
總的來說，當前中國證券市場對實體經濟貢獻甚小。我這個觀點不極端，因為前面我給出了數字。股市應該是投資市而不是投機市，有時候，股市大不一定投資大，股市小不一定投資小。在股市開征個人所得稅能壓住投機，但不會傷害投資。
我寫這些東西沒有任何背景，我研究了兩年，目的只是想關注社會分配不公。如果任由投機在股市造成泡沫，不如限制它而讓投資真正促進生產力的發展。
赫如玉征稅將傷害中國股市
-核心觀點：
現階段對股民征收個人所得稅傷害中國股市。國際的普遍經驗是，新興證券市場都不對股民征收個人所得稅。而且，對股民征稅的技術難度也很大。
征稅傷害中國股市
我和稅收理論界的很多同仁認為，現階段對股民征收個人所得稅將傷害新興的中國股市。
為什么要這樣說？這十幾年，股民對中國經濟和社會的發展做出了極其重要的貢獻，況且股市從近3000點掉到了現在的1000多點，很多股民損失慘重，如果再征收個人所得稅，不但不能解決貧富差距，而且將會造成股市蕭條，這對中國經濟的發展何益？
全世界的稅收經驗表明，個人所得稅并不能完全解決貧富差距，在歐美各國，通過教育調節貧富差距已獲得社會的廣泛共識。很多人對此有點不理解，但在美國、日本、瑞典等幾十個國家已經有了成功的社會實踐，這是我們要努力的方向。一個新興的股市，投機性肯定比較強，我們無法跟西方上百年的證券市場比。因此，有些人先富了，但這是不是一個暴富人群？
有的文章中提出信息不對稱和原始股造就了“暴富者”，我不這樣認為。每個證券市場都有“信息不對稱”的情況存在，它也不是股民“暴富”的根本原因；這幾年，股票上網發行，“原始股”已經越來越少，況且股市剛啟動時買原始股的人都是吃螃蟹者，甚至很多人是被攤派的，上個世紀80年代我也被攤派了2000股某股票，當時我不愿意要，現在這只股票價格翻了十幾倍。
技術難度很大
我們如果要對股票買賣的差價所得征稅，這在技術上難度將很大。所以，普遍的經驗是，新興證券市場都不對股民征收個人所得稅，成熟的證券市場才征收。但新興的證券市場征收印花稅，成熟的卻不征收，這是規律性的。
當時，稅收專家在研究股市的稅收政策時想得還是比較周密的，通過稅收引導股市的良性發展。比如，我們對企業轉讓股票所得要征稅，但對企業從基金里面分到的收入不征稅，對投資基金轉讓股票所得也不征稅，這樣做的根本目的就是支持專門投資機構的發展，使股票市場減少波動，減少風險。
中國的股市是在發展中規劃，在規劃中發展的，既要兼顧公平又要兼顧效率，100%的稅率后果就是稅收為零，沒人做生意了。因此，高額的個人所得稅必將傷害股民入市的積極性。
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