現金分析的實例

來源: 余國杰編輯： 2009/07/01 11:38:32　　字體：大小

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　　“現金”分析主要是結構分析,即將企業“現金”占總資產的比例與同行業其他企業的情況加以比較。當“現金”占總資產的比例顯著超過同行業的一般水平，則說明現金過多，企業需要為超額儲備的現金找一個出路，以優化企業的資產結構。當“現金”占總資產的比例顯著低于同行業的一般水平，則說明企業現金存量不足，沒有足夠的支付能力，企業面臨巨大的財務風險。

　　【例】

　　　　　　　　　　　　　　　　　**實業2005年資產負債表

　　**實業，一家西部概念股，2001年6月上市，大股東**工貿總公司，2005年末，資產總額15.1億元，凈資產10.9億元，收入3.1億元，可以貨幣資產只有41.9萬元，上市公司窮到這個程度實在罕見。

　　**實業資產負債率只有15%，為何資金會如此緊缺呢？**實業主業是淀粉及其副產品、飼料、包裝材料、塑料制品的生產、批發零售，這些產品競爭都非常激烈，毛利率非常低，幾乎是全行業虧損，但是近幾年**實業的業績還不錯，上市以來歷年的收入及凈利潤如下表所示：

　　**實業這幾年收入一直在4.5億元左右徘徊，凈利也在5 000萬元到6 000萬元之間，2005年有一定的滑坡。有三點使人對上述業績產生懷疑：一是關聯交易；二是資產膨脹；三是套取資金。

　　關聯交易：**實業關聯交易銷售金額如下表所示。除2001年，7 650萬元中，向**工貿總公司銷售胚芽3 977萬元，向**味精有限公司銷售淀粉乳3 673萬元外，其余各年均為向**味精銷售淀粉乳的金額。該交易是上市公司通過管道輸送將淀粉乳直接銷售給味精公司，同時按照淀粉乳折合商品淀粉的數量并以商品淀粉的價格結算。不知道審計師是如何核實淀粉乳的數量真實性？

　　資產膨脹：**實業2000年主營業務收入是42 513萬元，上市以后基本維持在這個水平，主營業務停滯不前，但資產總額五年因IPO時凈募66 770萬元等原因迅速膨脹，資產總額增長近三倍，而主營收入還在萎縮。這種現象的背后存在大量資產不是優質資產，已變成劣質資產的可能。以應收款項為例，2000年應收款向只有1 796萬元，而到2005年年報增加到28 980萬元，增加了15倍。**實業目前資金匱乏，卻容忍如此巨額（近3億元）的應收款項存在，這說明什么？說明大量資產（收入）有虛增之嫌。

　　套取資金：下表是**實業上市以來在建工程及固定資產原值數據。從表中可以看出，上市前后固定資產使用效率降低很多，但近四年來，固定資產原值一直在4億多元，也就是說，大部分在建工程沒有轉固。與此同時，在建工程余額急劇上升，從上市前的8 000萬元增加到2005年的8個億多元，而且2005年固定資產原值及在建工程余額幾乎分文未動，2004年固定資產原值也沒有動，在建工程只增加了4 000萬元，在這13億固定資產及在建工程背后，或表現為資產虛構，或以投資名義套取募集資金；從上述數據可以看出，近兩年來，價值8億多元的在建工程基本停滯，而從**實業財務報表我們發現所有固定資產及在建工程都沒有用于抵押，那么**實業為何不以此作抵押向銀行融資呢？為何放著8個多億的資產在曬太陽？