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淺議稅收政策變化對證券市場影響
國家稅務(wù)總局有關(guān)負責(zé)人日前指出，稅收政策調(diào)整首先是統(tǒng)一稅制，一部分優(yōu)惠政策將不再有了，從明年起我國稅收政策還將作更大調(diào)整。而且部分上市公司先征后返政策也將在年底停止，這將會對我國上市公司基本財務(wù)狀況有一定影響，但不是投資者想象的那么大，其他的優(yōu)惠政策仍然存在。
“一部分優(yōu)惠政策將不再有了”主要是指先征后返的優(yōu)惠政策執(zhí)行到今年12月31日，對部分上市公司影響較大，會使得一部分上市公司的業(yè)績產(chǎn)生負面影響，例如澳柯瑪2000年實現(xiàn)稅收利潤2975萬元，若剔除青島經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)財政返還超過15%的部分計2220萬元，該公司實現(xiàn)稅前利潤僅有755萬元。該公司今年中期凈利潤雖比去年同期增長27.53%，但去年同期所得稅率實際負擔(dān)為33%，而今年上半年為15%.這就是說，如果當?shù)卣唤o予返還，該公司的凈利潤大打折扣，類似這樣的上市公司還有維維股份等。
目前我國上市公司總體稅收情況是這樣的。據(jù)統(tǒng)計，在我國滬深兩市的1133家A股上市公司中，有773家享受所得稅優(yōu)惠政策，占公司總數(shù)的68.2%.這其中包括享受高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)惠政策、開發(fā)區(qū)所得稅減免政策和外商投資企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的公司。而享受“先征后返”優(yōu)惠政策的公司占上述享受所得稅優(yōu)惠政策公司總數(shù)的31.4%，占上市公司總數(shù)的20%.但是從這樣的結(jié)構(gòu)來看，受到財政部通知影響的上市公司約占上市公司總數(shù)的20%，但另外500多家享受其他所得稅優(yōu)惠的上市公司，則不受此通知限制。因此，明年我國上市公司中仍會有一半以上可以繼續(xù)享受稅收優(yōu)惠。而受到財政部通知影響的約20%的公司，雖然不再享受僅針對上市公司的稅收優(yōu)惠，但仍然可以通過其他渠道爭取優(yōu)惠政策。
根據(jù)我國目前《企業(yè)所得稅暫行條例》規(guī)定，有兩類企業(yè)可繼續(xù)享有不同形式的所得稅優(yōu)惠。一類是民族自治地方的企業(yè)，需要照顧和鼓勵的，經(jīng)省級人民政府批準，可以實行定期減稅或者免稅。符合西部大開發(fā)稅收優(yōu)惠條件的企業(yè)所得稅均為15%，有的甚至再減至7.5%.近期公布的東方鉭業(yè)、桂冠電力、吳忠儀表、圣雪絨、美克股份等仍然會受到這方面的優(yōu)惠待遇。另一類是法律、行政法規(guī)和國務(wù)院有關(guān)規(guī)定給予減稅或者免稅的企業(yè)。如根據(jù)國家有關(guān)政策，大型科研院所改制而成的上市公司，仍享受5年的所得稅優(yōu)惠政策；還有經(jīng)濟特區(qū)、各地方高新技術(shù)開發(fā)區(qū)的上市公司，執(zhí)行15%優(yōu)惠稅率政策。如太太藥業(yè)、云南白藥、國能集團、佛山照明等均在此優(yōu)惠政策之例。因此可以說，稅收政策的改變暫時還不會涉及到大多數(shù)上市公司，特別是高科技企業(yè)。
而國家稅務(wù)總局有關(guān)負責(zé)人所強調(diào)的‘從明年起我國稅收政策將做重大調(diào)整’，主要是指統(tǒng)一企業(yè)所得稅稅率的問題，目前上市公司所得稅率高低不一的情況有望得到調(diào)整。由于我國目前稅率較高，應(yīng)該這是對現(xiàn)有所得稅率33%整體上的下調(diào)，目前有關(guān)部門正在制定進行統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)所得稅率的方案，這樣做體現(xiàn)了對上市公司稅負的公平原則，關(guān)鍵一點是對我國加入WTO對所有企業(yè)實行國民待遇的客觀需要。有可能對上市公司在法定稅率的基礎(chǔ)上制定統(tǒng)一的上市公司優(yōu)惠稅率。
那么上述政策會對證券市場產(chǎn)生什么影響呢？雖然說先征后返政策將停止，會對目前20%左右的企業(yè)影響較大，會使這部分公司面臨著保證稅后利潤方面的一些壓力，但考慮到如果統(tǒng)一稅率使得稅負的降低會與上述因素有抵銷沖減作用，整體上對證券市場影響不會太大。而且從國際上看，上市公司所得稅負大多低于非上市公司。這是因為公開募股的上市公司所得要繳企業(yè)所得稅，公司股東獲得分紅派息后又要繳納一次所得稅，對一筆所得二次征稅，上市公司所得稅率理應(yīng)定得低一些。而且根據(jù)國際慣例，任何一個國家在對于吸引外資方面都會制定一定的優(yōu)惠措施。即使在我國目前已經(jīng)加入WTO的情況下，也需要制定一些針對我國國情的優(yōu)惠政策，這和加入WTO實行國民待遇是不相矛盾的，國際上也是認可的。另外，從長期看，我國畢竟才剛剛加入WTO，和國際完全接軌還要有一個分步驟的過程，國家對于特定地區(qū)和特定產(chǎn)業(yè)的稅收扶持政策將持續(xù)下去，很難一刀切限制與此有關(guān)的上市公司享受稅收優(yōu)惠的實行。因此這項政策的改變，可以說總體上對于證券市場的影響不大，只會對大多數(shù)股票進行股價結(jié)構(gòu)的調(diào)整。對于投資者來說，在介入某一只股票時一定要分清楚它目前的所得稅率是多少，今后將要調(diào)整稅率是多少，這樣才會可能指導(dǎo)自己的投資行為。
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